선물(Futures)에 대한 이해와 금융 시장에서의 역할
1. 선물이란?
선물은 금융 시장에서 매우 중요한 역할을 하는 파생상품 중 하나로, 미리 약정된 가격에 미래 특정 시점에서 자산을 거래하는 계약을 말합니다. 이러한 계약은 주식, 원자재, 화폐, 금리 등 다양한 자산에 대해서 체결될 수 있습니다.
가장 기초적인 파생상품 3총사(플레인 바닐라) 중 하나입니다. 플레인 바닐라는 거래 구조가 단순해서 다른 금융 상품과의 결합이 쉬운 파생상품ㅇ르 말하는데 스왑, 옵션, 선물이 여기 해당됩니다. 선물 거래는 나머지 둘과 함께 수많은 파생 상품을 창작했고 금융시장을 혼란하게 만들었다고 합니다.
워렌버핏은 “파생상품은 금융 시장의 대량살상무기”라고 표현하면서 한편으로 일반인들 사이에서 불법화 해야한다고 주장했다고 합니다.
완전한 제로섬 게임이며 높은 레버리지를 활용하기 때문에 도박성이 짙습니다.하이리스크 하이리턴의 구조로 인해 성공하면 단기간에 큰 수익을 낼 수 있지만 그와 반대로 순식간에 파멸할 수도 있습니다. (대부분은 실패를 한다고 합니다.)
제로섬게임 : 거래 쌍방 중 일방의 손실이 정확히 다른 쪽의 수익이 되는 것.
2. 선물의 구조
요약 : 미래에 가격이 변동할 가능성을 거래하는 것. 특정한 자산을 특정 시점에 미리 정한 가격에 사거나 팔아야 하는 의무를 지금 선물이라는 형태로 거래하는 것으로, 선물의 대상이 되는 기초 자산은 미래에 거래됩니다. 영어이름(futures)그대로 미래의 가격을 예측하여 거래합니다. 여기서 중요한 것은 기초 자산의 거래를 예약하는 것이기 때문에 권리 거래 시 투자금이 기초 자산 거래에 필요한 금액보다 모자라도 거래가 성립됩니다.
1. 기초자산 (Underlying Asset)
선물 계약의 기초자산은 거래의 대상이 되는 자산을 의미합니다. 주식, 원자재, 화폐, 금리 등 다양한 종류의 기초자산을 가질 수 있습니다. 기초자산의 선택은 투자자의 목표와 전략에 따라 결정됩니다.
2. 만기일 (Expiration Date)
선물 계약은 미래의 특정 날짜에 만료되며, 이를 만기일이라고 합니다. 만기일에는 계약이 종료되며, 투자자들은 해당 날짜까지 계약을 유지하거나 청산할 결정을 내려야 합니다.
3. 거래 단위 (Contract Size)
선물 계약은 거래하는 자산의 양을 나타내는 단위가 정해져 있습니다. 이 단위는 해당 자산의 특성과 시장 규모에 따라 다양하게 결정됩니다. 예를 들어, 금 선물 계약의 경우 troy 온스 단위로 계약이 이루어지며, 주식 선물의 경우 주식 수량 단위로 계약이 이루어질 수 있습니다.
4. 거래 당도 (Tick Size)
거래 당도는 가격 변동의 최소 단위를 나타내며, 선물 계약의 가격 변동은 이 거래 당도에 의해 결정됩니다. 예를 들어, 주식 선물의 경우 가격이 1틱 변동할 때마다 해당 금액이 변하는데, 이를 거래 당도라고 합니다.
5. 가격 결정 (Price Determination)
선물 계약의 가격은 시장에서의 공급과 수요에 따라 형성됩니다. 가격은 기초자산의 현재 시장 가격, 이자율, 배당금, 공급과 수요 등 다양한 요인에 의해 결정됩니다.
6. 이용 가능한 전략
선물 계약을 이용하여 헤지, 스펙레이션, 애러비지 등 다양한 투자 전략을 수행할 수 있습니다. 헤지는 가격 변동으로부터의 위험을 관리하는 데 사용되며, 스펙레이션은 시장 방향성을 예측하여 수익을 추구하는 전략입니다. 애러비지는 가격 차이를 활용하여 이익을 추구하는 전략입니다.
7. 주요 선물 시장
상품 선물, 금리 선물, 주식 선물 등 다양한 유형의 선물 시장이 존재합니다. 각 시장은 특정 기초자산과 관련된 선물 계약을 제공하며, 이에 따라 투자자들은 자신의 투자 목표와 전략에 맞는 시장을 선택할 수 있습니다.
선물 거래의 구조는 기초자산, 만기일, 거래 단위, 거래 당도, 가격 결정, 이용 가능한 전략, 주요 선물 시장 등으로 구성됩니다. 이러한 구조를 이해하고 활용함으로써 투자자는 선물 시장에서 더 효과적으로 거래를 할 수 있습니다.
3. 선물 거래의 장점
선물 거래는 금융 시장에서 여러 가지 장점을 가지고 있으며, 투자자와 기업에게 다양한 이점을 제공합니다.
1. 가격 보호 및 위험 관리 (Hedging)
선물 거래는 주로 가격 변동으로부터의 위험을 관리하고 회피하는 데에 사용됩니다. 기업들은 자신들이 생산하거나 필요로 하는 상품에 대한 가격 변동으로부터 보호하기 위해 선물 계약을 체결할 수 있습니다. 이를 통해 미래의 가격을 미리 확정하고, 예상치 못한 가격 상승 또는 하락으로 인한 비용 증가나 손실을 최소화할 수 있습니다.
2. 투자 전략의 다양성
선물 시장은 매매와 매도 양쪽 모두에서 수익을 추구할 수 있는 다양한 투자 전략을 제공합니다. 가격 상승을 예상하는 경우 선물 계약을 매수하고, 가격 하락을 예상하는 경우에는 선물 계약을 매도하여 수익을 얻을 수 있습니다.
3. 레버리지 활용 가능
레버리지는 작은 예치금으로 큰 거래액을 가능하게 해주는 장점입니다. 레버리지를 통해 투자자는 더 많은 자산을 제어할 수 있어서 작은 움직임도 큰 이익으로 이어질 수 있습니다. 그러나 레버리지는 손실 또한 증가시킬 수 있으므로 신중한 사용이 필요합니다.
4. 시장 예측 및 수익 창출 (Speculation)
선물 거래는 시장 방향성을 예측하고 이에 따라 수익을 추구하는 수단으로 활용될 수 있습니다. 투자자가 특정 자산의 가격 움직임을 정확히 예측하여 매매하면서 이익을 창출할 수 있습니다.
5. 공정한 시장 가격 형성 (Price Discovery)
선물 시장은 현재 시장 참여자들의 정보와 의견을 반영하여 미래의 가격을 결정하는 데에 기여합니다. 이를 통해 공정하고 투명한 시장 가격 형성이 가능해지며, 이는 다른 금융 시장에도 영향을 미치는 중요한 역할을 합니다.
6. 다양한 자산 클래스에 대한 노출
선물 거래를 통해 투자자는 주식, 원자재, 화폐, 금리 등 다양한 자산 클래스에 노출될 수 있습니다. 이를 통해 포트폴리오를 다변화시키고, 투자 위험을 분산시킬 수 있습니다.
7. 애러비지 활용 (Arbitrage)
선물 시장은 서로 다른 시장에서 동일한 자산에 대한 가격 차이를 활용하여 이익을 추구하는 애러비지 전략을 가능하게 합니다. 이를 통해 시장의 비효율성을 보완하고 이익을 창출할 수 있습니다.
8. 유동성과 거래 편의성
선물 시장은 일반적으로 높은 유동성을 가지고 있어 거래가 원활하게 이루어집니다. 이는 투자자가 원하는 때에 거래를 진행하고 포지션을 조절하는 데 도움을 줍니다.
선물 거래는 가격 보호, 투자 전략의 다양성, 레버리지 활용, 시장 예측과 수익 창출, 공정한 시장 가격 형성, 다양한 자산 클래스 노출 등 다양한 장점을 제공합니다. 그러나 레버리지와 시장 변동성으로 인해 주의가 필요하며, 신중한 계획과 전략을 갖춘 투자가가 되어야 합니다.
4. 선물 거래의 위험 요소
선물 거래는 다양한 장점을 가지지만 동시에 일정한 위험 요소들을 내포하고 있습니다. 이러한 위험 요소들을 잘 이해하고 관리하는 것이 선물 거래에서 성공적인 투자를 할 수 있는 핵심입니다.
1. 가격 변동 위험 (Price Fluctuation Risk)
선물 시장은 가격 변동이 빈번하게 발생할 수 있는데, 예상치 못한 가격 움직임으로 인해 투자자는 큰 손실을 볼 수 있습니다. 가격 변동은 기초자산의 특성이나 시장 상황에 따라 달라질 수 있으며, 이를 예측하기가 어려울 수 있습니다.
2. 레버리지 리스크 (Leverage Risk)
선물 거래에서 레버리지를 활용하면 작은 예치금으로 큰 포지션을 취할 수 있지만, 이는 손실 또한 크게 늘어나는 원인이 될 수 있습니다. 레버리지를 잘못 활용하거나 관리하지 않을 경우 손실이 더욱 커질 수 있으므로 주의가 필요합니다.
3. 만기 리스크 (Expiration Risk)
선물 계약은 특정한 만기일에 종료되며, 만기일 이전에 계약을 청산하지 않으면 물리적으로 해당 자산을 인수해야 할 수도 있습니다. 만기일에 거래 포지션을 어떻게 처리할 것인지 결정하는 것이 중요한데, 이 결정에 따라 추가적인 비용이 발생할 수 있습니다.
4. 시장 리스크 (Market Risk)
금융 시장은 예상치 못한 사건이나 뉴스에 민감하게 반응할 수 있습니다. 이런 외부적인 변동성은 선물 가격에 영향을 미칠 수 있으며, 이로 인해 예상치 못한 손실이 발생할 수 있습니다.
5. 정책 리스크 (Regulatory Risk)
정부나 규제 당국의 정책 변화는 금융 시장에 큰 영향을 줄 수 있습니다. 새로운 규제나 세금 정책 등은 선물 시장에 영향을 미치며, 이로 인해 투자자들은 예상치 못한 손실을 경험할 수 있습니다.
6. 근접월 리스크 (Near-Month Risk)
선물 시장에서는 다양한 만기의 계약이 존재하며, 이 중에서 특히 가까운 만기의 계약은 가격 변동이 빈번하게 일어날 수 있습니다. 근접월 계약의 가격 움직임은 거래자들의 전망과 시장 조건에 따라 다르게 나타날 수 있습니다.
7. 시장 조작 위험 (Market Manipulation Risk)
금융 시장에서는 시장 조작이나 부정한 행위로 인해 가격 변동이 일어날 수 있습니다. 이는 선물 시장에서도 발생할 수 있는 위험 요소로, 투자자들은 이를 주의하여야 합니다.
선물 거래는 다양한 위험 요소들을 가지고 있으며, 투자자들은 이러한 위험을 잘 이해하고 관리하는 것이 중요합니다. 투자 결정을 내리기 전에는 충분한 연구와 계획이 필요하며, 위험 요소들을 최소화하고 이에 대응하는 전략을 마련하는 것이 성공적인 선물 거래의 핵심입니다.
5. 선물 거래의 활용
선물 거래는 다양한 목적과 전략을 위해 활용될 수 있는 중요한 도구입니다.
1. 헤지 (Hedging)
가장 일반적인 선물 거래의 활용 방법 중 하나는 헤지입니다. 기업이나 투자자들은 자신들이 보유한 자산에 대한 가격 변동으로부터의 위험을 관리하기 위해 선물 계약을 사용합니다. 이를 통해 미래의 가격을 미리 확정하고 가격 변동으로 인한 손실을 방지하거나 최소화할 수 있습니다.
2. 스펙레이션 (Speculation)
스펙레이션은 시장 방향성을 예측하여 수익을 추구하는 목적으로 선물 거래를 활용하는 전략입니다. 투자자는 특정 자산의 가격 움직임을 예측하고 이를 기반으로 매수 또는 매도를 결정하여 이익을 창출합니다.
3. 애러비지 (Arbitrage)
애러비지는 서로 다른 시장에서 동일한 자산에 대한 가격 차이를 활용하여 이익을 추구하는 전략입니다. 투자자는 저렴한 시장에서 매수하고 비싼 시장에서 매도하여 차이를 이용하여 이익을 얻습니다.
4. 포트폴리오 다변화 (Portfolio Diversification)
투자자들은 포트폴리오의 다변화를 위해 선물 거래를 활용할 수 있습니다. 여러 다른 자산 클래스에 대한 선물 계약을 포트폴리오에 추가함으로써 투자 위험을 분산시키고 안정성을 높일 수 있습니다.
5. 가격 안정성 확보 (Price Stabilization)
원자재 시장이나 에너지 시장에서 생산자들은 선물 계약을 활용하여 가격 안정성을 확보하는 데 사용할 수 있습니다. 생산 과정에서의 가격 변동으로 인한 비용 증가를 예방하여 생산 과정을 안정화시키는 역할을 할 수 있습니다.
6. 선물-옵션 스프레드 (Futures-Options Spread)
선물과 옵션을 결합한 전략으로, 옵션의 특성을 활용하여 선물 거래의 리스크를 완화하고 투자 전략을 구성할 수 있습니다.
7. 스윙 트레이딩 (Swing Trading)
중장기적인 시간대의 가격 움직임을 예측하여 선물 계약을 매수 또는 매도하는 전략으로, 단기적인 가격 변동을 활용하여 이익을 추구합니다.
8. 통화 보호 (Currency Protection)
국제 거래를 하는 기업이나 투자자들은 외환 시장의 변동성으로부터 자산을 보호하기 위해 통화 선물 계약을 활용할 수 있습니다.
선물 거래는 헤지, 스펙레이션, 애러비지, 포트폴리오 다변화, 가격 안정성 확보, 선물-옵션 스프레드, 스윙 트레이딩, 통화 보호 등 다양한 목적과 전략을 위해 활용될 수 있습니다. 각 전략은 투자자의 목표와 전망에 따라 다양하게 조합하여 사용될 수 있으며, 선물 거래의 다양한 활용법을 이해하고 활용하는 것이 중요합니다.
6. 선물 시장의 종류
선물 시장은 다양한 기초자산에 따라 여러 종류로 나뉩니다.
1. 상품 선물 (Commodity Futures)
상품 선물 시장은 원자재나 에너지와 같은 상품에 대한 선물 계약을 거래하는 시장입니다. 금, 은, 원유, 천연가스, 작물 등이 주요 기초자산이 될 수 있습니다. 이러한 시장은 경기 변동성이 크거나 물가 상승에 민감한 상품들을 다루며, 헤지와 스펙레이션 등 다양한 목적으로 활용됩니다.
2. 금리 선물 (Interest Rate Futures)
금리 선물 시장은 금리 변동성을 거래하는 시장입니다. 금리 선물 계약은 특정 만기일에 특정 금리를 고정한 계약으로, 금리 변동성에 따른 위험 관리나 금융 기관의 자산 및 부채 관리에 사용됩니다.
3. 주식 선물 (Stock Futures)
주식 선물 시장은 개별 주식에 대한 선물 계약을 거래하는 시장입니다. 주식 선물은 주식 시장의 변동성을 활용하여 투자 전략을 수립하거나 헤지하는 데 활용됩니다.
4. 화폐 선물 (Currency Futures)
화폐 선물 시장은 다양한 국가의 통화에 대한 선물 계약을 거래하는 시장입니다. 화폐 가격 변동성에 따른 위험 관리나 외환 시장의 변동성을 이용한 투자 전략에 활용됩니다.
5. 지수 선물 (Index Futures)
지수 선물 시장은 주식 시장의 지수에 대한 선물 계약을 거래하는 시장입니다. 대표적으로 S&P 500, 나스닥 100 등의 지수에 대한 선물이 많이 거래됩니다. 이는 투자자들이 시장의 전반적인 움직임을 반영하여 투자하는 데 사용됩니다.
6. 식량 선물 (Agricultural Futures)
식량 선물 시장은 작물과 관련된 선물 계약을 거래하는 시장입니다. 밀, 옥수수, 대두, 면 등의 작물이 주요 기초자산으로 사용됩니다. 농업 시장의 생산과 수요에 따른 가격 변동성을 활용하여 투자 전략을 수립하거나 헤지하는 데 활용됩니다.
가장 인기 있는 시장과 수익성이 높은 시장은 투자자의 선호와 시장 상황에 따라 달라질 수 있습니다.
주식 선물과 지수 선물은 주식 시장의 지수를 활용하여 투자하고 헤지하는 데 활용되므로 인기가 높을 수 있습니다.
그러나 수익성은 투자자의 스킬과 전략, 시장 상황 등에 따라 다르기 때문에 일반적으로 어떤 시장이 가장 수익성이 높다고 일반화하기는 어렵습니다. 투자자는 자신의 목표와 전략에 따라 다양한 시장을 탐구하고 평가하여 적절한 시장을 선택해야 합니다.
선물은 금융 시장에서 가격 변동에 따른 위험을 줄이거나 수익을 추구하는 다양한 목적으로 활용되는 중요한 파생상품입니다. 그러나 높은 레버리지와 시장 변동성으로 인해 주의를 기울여야 하며, 신중한 계획과 전략을 갖춘 투자가가 되어야 합니다.
Read more: 하이리스크 하이리턴 : 선물이란? 선물의 종류와 리스크